年内加息可能性尚存资金面或制约反弹高度

年底前仍有加息可能

在市场快速上涨之后，昨日沪深两市个股，上涨家数略多于下跌家数，显示出A股人气依然较足。其中，中小盘个股表现相对活跃，而蓝筹股整体相对弱势，金融股整体出现小幅调整的走势，对股指构成一定的拖累。从K线图上看，虽然上证指数暂时摆脱了短期均线的纠缠，但目前在30日线附近遭遇强大压力，出现上攻受阻的状况。

全景数据也显示，虽然昨日A股实现了连续第三个交易日的资金净流入，但昨日深沪两市合计净流入资金已经收债为13.67亿元，其中机构资金净流入28.37亿元，散户资金则是净流出14.7亿元。

近期市场遭遇了多重消息面因素。短期而言，最大的不确定因素仍在加息这个靴子还没有最终落地。来自路透的一项调查显示，25家机构中有半数预期最早加息日期在今年末，而另一半机构则认为是明年一季度。

兴业银行(601166)资深经济学家鲁政委表示，年内加息比明年加息更好，现在加息有利于表明央行防通胀的决心，可以缩短政策生效时间差，同时有利于化解未来出现的资产泡沫化风险。安信证券首席经济学家高善文甚至预测，“稳健的货币政策”意味着“慢慢地收”，即通过利率、汇率和存款准备金率慢慢地收紧流动性，他预计明年中国央行将“三率齐动”。

机构慎看反弹高度

流动性收缩预期已经明确，其对A股市场的影响还未到消散的时候。

摩根士丹利华鑫基金认为，如果CPI继续创出新高，将会抑制股指上涨，市场存在下行风险；要是CPI开始出现回落征兆的话，将十分有利于市场的恢复。其进一步表示，11月份C PI上升的幅度以及存款准备金率上调的频度都超市场预期，资金面的短期趋势不容乐观。南方基金也称，由于明年初加息的可能性较大，目前仍然缺少大的利好因素作为催化剂，市场缺少系统性上涨的机会。诺安基金甚至预测，由于通胀压力和房价上涨压力没有消除，货币政策收缩进程远未结束，因此市场反弹行情的高度有限。

也有些机构看到了偏乐观的因素。瑞银认为，由于政府对资本流动具备有效控制能力，市场过于高估了可能实现的加息措施所带来的潜在负面影响。

光大证券(601788)看得更远些。“短期内市场仍会受到通胀或货币紧缩预期的扰动，可能很难走出趋势性的行情，未来趋势性行情的出现需要等待迷雾的散去，即CPI数据持续上升的势头结束，同比回落并趋稳，以及稳健的货币政策执行稳健而非名稳实紧。”

不过，虽然目前经济学家们普遍预测12月CPI同比回落，但预期的1个月的CPI回落并不能成为市场很强的驱动力，实际的回落并企稳才能成为市场向上的动力。

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