2300点成分水岭基金主动出击寻战机

国都证券基金分析师苏国昌认为，从监测数据来看，本次市场流动性主要来自空翻多的机构资金、望风而动的社会闲散资金以及进入股市的部分票据融资，因此，上周股市高位大调整并不是基金的大减仓所致。

在上周市场2300点高位调整中，基金对于产业振兴政策利好刺激的主题投机炒作似乎已接近尾声，转到大盘蓝筹股、基金重仓股的价值投资上来。近两日，大盘蓝筹股、中小盘股和基金重仓股重新企稳，地产和银行板块再度发飙。

另据国都证券测算数据显示，截至上周五，上周股指回调过程中，基金的整体仓位未降反升，截至上周，223只开放式基金的平均仓位为69.87%，上周整体回补1.24%。值得注意的是，前十大基金公司减仓明显，而中小基金公司和踏空基金则成了加仓主力，第二轮反弹行情或由这些基金主导。

股指回调 基金仓位未降反升

根据国都证券测算，截至上周末，223只开放式基金的平均仓位为69.87%，相对前一周略微提升了0.75%。若剔除上周股票市值变动因素影响，整体上说，223只开放式基金相对前周仓位大致变动为1.24%。

具体来说，对于踩准2月份反弹行情的基金来说，上周大部分基金公司成功减仓，海富通和华宝兴业最为明显。数据显示，今年业绩表现靠前的海富通风格优势上周减仓将近13%，海富股票型减仓10%，而宝康消费和华宝先进成长、华宝动力组合分别减仓12%、10%和7%，

另从基金净值表现来看，上周，基金在两天的调整中，整体上完成平稳过渡，单位净值并没有出现大起大落。Wind统计数据显示，上周，开放式偏股型基金单位净值平均下跌1.44%，表现要优于同期市场。

国都证券基金分析师苏国昌认为，上周股市经历了比较大的调整，但是从监测数据来看这种调整的主要动力不是来源于基金；事实上本次市场流动性主要来自空翻多的机构资金、望风而动的社会闲散资金以及进入股市的部分票据融资，因此，市场高位调整并非主要来自基金大减仓。

踏空基金“接棒”做多

市场经过两天大跌，上周一场二轮行情悄悄展开，一个最为显著的特征就是沪深300指数、中小板指数再度由弱变强。在市场再次红火的背后，前期踏空基金仓位出现上升，而部分次新基金依旧将低仓战略进行到底。

记者调阅各大券商仓位测算后发现，上周加仓最为明显的基金公司为泰达、工银瑞信、东方和长信等基金公司。

测算数据显示，上周大跌过后，泰达荷银成长和泰达荷银上周分别加仓均有10%，长信增利加仓10.84%，益民红利成长加仓14.65%。

今年以来，除了博时特许之外，博时和工银瑞信旗下的老基金业绩平平，上周有老基金大幅加仓。其中，博时价值增长、博时价值增长二号、工银瑞信核心价值、工银瑞信红利、长盛增长价值加仓幅度均超过10%。

事实上，在次新基金中，汇丰晋信2016加仓幅度达到9.26%，金鹰红利加仓幅度也超过了10%。此外，金鹰红利和中欧新蓝筹也有加仓迹象。有意思的是，部分基金似乎要将踏空进行到底，数据显示，从2月19日至2月20日，汇添富价值增长单位净值逆市下跌0.78%，而上投摩根中小盘和长城双动力仍旧仓位偏低，两只基金单位净值趴着不动，净值变化不足0.1%。

二轮反弹 投机降温投资抬头

事实上，跟踪主题投资机会的同时，基金将视线也转移到一些受经济下滑影响较小，基本面有改善和估值偏低的个股。

面对基本面远未见底的现实，未来的信贷、年报等数据没有浮出水面，一些低端消费品和周期股大受资金追捧。

昨日，受到地产被纳入十大产业振兴传闻的刺激，上轮行情一度滞涨的地产股集体暴涨，金融股也再度飘红，而近期低价食品饮料品种节节上涨，重庆啤酒(600132)和山西汾酒(600809)连续上涨。

国都证券苏国昌认为，伴随着指数快速上升的调整是非常正常的，调整的幅度和调整的时间都将有限，而从监测数据来看，基金前一周逢高减持掉了一些前期涨幅较大的主题概念股，而上周又进行了主动补仓操作，基金借调整进行了投资风格的转变。

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